在国际货币基金组织中，金砖五国表决权的总和不过11%，而美国拥有近17%，英法两国各自持有的表决权也均大于任何一个金砖国家。
各种问题反过来危害到银行体系的核心地带，导致资本与流动性缓冲情况急剧恶化，威胁到了大银行的生存。政策制定者关注影子银行不是新鲜事。
实施监管的依据将是机构从事业务的类型，而不是机构所属类型。使用得当，这种中介可以对银行构成有益的补充，并与之展开竞争，共同为实体经济提供融资。市场失灵，投资工具失效，货币市场基金遭挤兑。跟前两个方面不同的是，这将是一个不间断的过程。为实现这一目标，监管范围将不会固定为某些特定类型的机构。
这种改革路径是量身定制的，并且由于其关注于对宏观金融体系产生实质影响的活动，也是恰如其分的。针对整个体系的监管措施正在建立中，全球性监视已启动。其次，中国金融的新常态还没有完全展现出来，未来实体经济的变化将通过很多渠道对金融基本面产生影响。
某种程度上，这种新常态对金融领域的影响比实体领域更为强烈、更为复杂，使金融业出现大量新情况、新问题，金融政策也需要直面这些挑战，并寻找到适合新常态的解决之道。因此，在中国去泡沫和去杠杆的进程中，货币政策应当与宏观审慎监管相配合，不宜过度扩张，也不宜过度收缩。二是中国经济结构的调整将使传统产业与新兴产业的风险溢价关系发生变化。（作者系中国人民大学重阳金融研究院院长) 进入 陈雨露 的专栏 进入专题： 金融业 新常态 。
因此，上述新情况既具有一定趋势性特征，同时还具有阶段性特征。金融服务于社会创新、产业升级以及生产消费的能力下降。
三是外部不平衡的大幅度逆转，使传统的货币发行机制及传递机制发生调整，要求货币当局在流动性管理方式上做出调整。在新的金融产品和融资模式作用下，我国整体债务率、杠杆率攀升，系统性风险上扬我们这么多创新，除了内控风险制度的创新，法人主体机构的创新之外，我们想一想，就产品创新来说，创来创去，就是突破利率管制、突破分业经营的原则。跟踪研究，及时有效调整监管制度。
而一切金融法人机构的金融创新，证券基金、银行保险等等，这些机构的创新，创什么？在产品上都是仍然在体现两个突破，突破利率管制，突破分业经营。如果你是一个机构投资者，你想自己筹集资金，现在理论规定是200个还是多少个，部门规章用高院司法解释一定很清楚，现在多少不知道，但一般的中间结构，向非特定的公众筹集资金，就是非法集资。为什么现在货币多、利率高？钱大量还是到了地方政府或者房地产。2003年5月，中国证监会叫停了银证理财计划，但是到了2012年或者去年，我们三大监管部门纷纷放松监管，特别是在资产管理和理财业务方面的监管。
因此我们要把握好信托产品的风险体制，抵押物等等在我们业务中的指标和设计，我劝有关业务人员，不要简单按照前几年经济增长两位数时期的经验数据向投资者设计产品、推介。因为我以前是非银行司司长，管信托、理财，14年前也在浦东，当时我们就说资产管理应该全国法律统一，也是有用资产管理的语言来说。
这是整个全社会道德风险，搞得我们金融调控非常难。统计局统计，可投资资产600万以上的高收入家庭，08年51万户，2012年174万户，现在按照年均增长30万户的速度在增加。
但是我们必须向市场讲明白，我相信我们依法办事，法律上没有说输了，政府部门要赔偿的，我也相信，中央政府在面对到期不偿还的问题上，绝对不会再拿钱埋单。要国务院去解决，太不现实了，太忙了。为什么发展那么快？其实道理很简单。但有些地方政府在做融资的时候，根本不考虑能不能偿还。这样的金融百货公司的局面下，我们宏观调控的主干线，是信贷管理，就是贷款规模管理。预期收益率就说明可能达不到预期，绝对不要忽悠老百姓。
面对当前的互联网金融发展神速，金融产品创新动力非常足。因此这样的大背景之下我们做资产证券化，是有局限的，慢慢来，绝对不要影响整个金融大局稳定。
北京又发生一项，做私募。那是整顿前，占我们GDP比例仅仅约5%左右。
打破刚性兑付，是建立我们有约束的市场制度的前提。我不怕，不还，你要维稳，闹事，我们肯定解决。
资产证券化无非就是把银行资产或者其他机构资产打包向市场推销，几年前我说过，向市场推销，你金融机构有的跟地方政府融资平台发的理财产品都搞不清楚它是多少坏账，是什么资产负债，你有的就是包庇他在做，再打包卖给老百姓，不是给社会稳定形成冲击吗？你都搞不清楚，老百姓能搞清楚，大妈大娘能搞清楚？这个背景之下，绝对不能推。第三，我们金融机构要温故知新。所以我们发展信托产品、理财业务时，回顾历史，了解这个发展意味着什么，这个发展宏观形势是什么，这个发展监管部门准备好了没有，可能对我们发展都会有影响。现在主要的协调，我认为在金融法人机构准入、风控、公司治理等方面的法规制度，各个部门，就是监管相关部门相对已经比较完善了。
你是金融机构，是我法律批准的金融机构，比如银行，他的负债方可以向非特定公众甲乙丙丁不知道谁存款，那叫非特定公众。这些问题红头文件都有了。
要有个机构，哪怕是聚集机构，三者协调，四者协调，有一个协调机制。2001年我们信托资产是多少呢？我主要计算的是信托公司，因为证券、基金、保险、银行基本没有干。
包括今天的资产证券化，我想借这个机会说一下。一个标准向非特定公众筹集资金，就是非法集资。
不担心，这一届政府还不了，下一届政府还。十几年前信托整顿已经有过很深刻的教训。人民银行从宏观调控角度，盯住贷款、社会融资总量，必须盯住整个社会信用是多少。在这个背景之下，总量资金是松的，松了以后也达不到应该去的地方，加上定量调控，在这样一种调控思维之下，要资产证券化，肯定要符合这个大原则。
更不要迁就投资人做假账、赚不道德的钱。包括人们愿意用海外引进的归纳中国理财市场的资产管理业务这样的影子银行，实际就是委托理财，我认为方向绝对正确，这体现了中国金融改革长期追求的方向。
第二要向老百姓讲清楚，什么是非法集资。怎么办？有些领导叫我开会讨论，我说没有什么更多的理由，很简单，当时管不住，金融机构风险意识差，今天怎么办？时机已经比较成熟，合并。
不要盈利吗？地方政府平台没有，只有一年，怎么办？造呗。这决定了为实体经济服务的金融改革，自然只能是相适应，而不能过度超前、过度创新。
